港股直通车停驶原因

这下，“直通车”是真的通不了了。2007年8月，中国国家外汇管理局(SAFE)宣布，拟允许个人投资者涉足海外股市——起点自然是香港。该计划在中国被称为“港股直通车”。当时，恒生指数在3个月内飙升了55%。而本周，当这项计划被正式废弃时，中国股市几无反应。投资者早就认为“直通车”已经停驶。

允许国内储户涉猎港元计价资产，是一次尝试性的资本管制放松，在两年半之前可能是个看上去不错的主意。当时，中国经济增长如火如荼，通胀率逼近10年高点。但在这之后，通缩一度站稳脚跟，出口下降，中国再次把目光转向国内。得到中国证监会(CSRC)扶持的内地证交所，开始成为一个有吸引力的资本投资场所。

2007年至2009年，上海证交所的交易量增长了近五分之二，去年成为亚洲交易额最大的股市。与此同时，股票定价普遍变得更为合理。自去年10月以来，A股相对于H股的溢价稳定在16%左右，低于2007年至2009年41%的平均水平。去年11月，中国在深圳推出了创业板(ChiNext)，为投资者提供了投资刚刚脱离风险资本的成长型企业的机会。直到那时，证监会还在增批合格境内机构投资者(QDII)投资海外股票的额度。散户投资者得到的信息是明确的：把海外股票投资留给专业人士去做。

比外管局声明内容更令人吃惊的，是公开宣布它这种做法。通常，计划会秘而不宣地不了了之。“直通车”曾是技术上仍在施行，但许多人认为已经终止的55项计划之一。如今，它们的终止是正式的了。至少，这里没有什么“信号故障”。